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新能源产业链短期利好涌现,中期原材料跌价或致通缩

发布日期:2023-12-07 08:26    点击次数:70

  本刊编辑部 | 叶文辉

  目前来看新能源板块或先喜后忧,短期季报报喜有望引领超跌反弹,但此前盲目扩产引发的产业链结构性问题警报未除,原材料价格大幅回落或引发产业链通缩。

  本周两大新能源龙头公布了一季报,通威股份预计实现净利润83亿元-87亿元,同比增长60%-68%,亿纬锂能预计实现净利润10亿元-11亿元,同比增长100%-120%。近期新能源利好频频出现,既有来自产业链龙头披露的业绩喜报,也有类似特斯拉储能业务Megapack落地上海的利好。或许随着一季报陆续披露以及产业链排产修复,短期新能源反弹正愈发临近。

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  季报高增源于低基数

  过度悲观后或有修复行情

  这两份季报看似景气高涨依旧,实则潜藏问题,所以并没有点燃反弹行情。如表1所示,两家龙头环比利润相较去年高点都有所下滑,同比高增更多是低基数效应,而这也是去年四季度以来新能源板块调整的根源:短期供需格局开始松动。只不过松动原因有所区别:光伏源于硅料供应充足后价格的回落,锂电池的松动来自于退坡后需求的快速回落。

  或许新能源投资黄金时代逐步结束,但供需恶化也不至于“直至谷底”。考虑到整个板块在过去半年基本面尚未大幅恶化的情形下回撤30%,客观上超跌反弹的需求是存在的,尤其目前行业整体市盈率还不足20倍。而推动修复行情启动的关键,在于市场何时能修复对新能源过度悲观的预期,其实相关信号已经出现。

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(本文已刊发于4月15日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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